木曜日、ビットコイン（BTC）は11万ドルの壁を突破し、史上最高値を更新した。この急騰により、デリバティブ市場では約5億ドル相当のポジションが清算される事態となった。取引量も24時間で74％急増し、市場は一気に熱を帯びた。
しかし、この印象的な上昇相場にもかかわらず、多くのトレーダーがビットコインに対して逆張りのポジションを取っているのが現状だ。なぜ史上最高値でショートを仕掛けるのか？暗号資産投資家にとって、この異例な市場行動を理解することは重要である。
強気相場の中に潜む弱気のムード
Coinalyzeのデータによると、価格上昇と下降への賭けのバランスを示すロング・ショート比率が、2022年9月以来の最低水準まで低下している。当時は「仮想通貨の冬」と呼ばれた暗黒期の真っ只中であり、現在の強気環境とは対照的だ。
この積極的なショート戦略は、4月下旬にビットコインが8万5000ドルを突破した頃から始まった。多くのトレーダーがこの水準をサイクルの天井と捉え、ダブルトップパターンの形成により価格が下落に転じると予想していた。
ところが、ビットコインは予想を裏切った。個人投資家の大きな参入がないにもかかわらず、価格は着実に上昇を続け、9万7000ドルと10万5000ドルの抵抗線を次々と突破していった。この粘り強い上昇トレンドは、投資家にとって一つの疑問を投げかける。なぜトレーダーたちは、これほどまでに未踏の高値でのショートに自信を持っているのだろうか？
ショート戦略の真意を読み解く
史上最高値でのビットコインショートは一見逆説的に見えるが、実は計算された戦略である可能性が高い。トレーダーはしばしば、テクニカル分析上の抵抗線や心理的な節目となる価格帯でショートポジションを構築する。そして、これらの水準を上回る位置にストップロス注文を設定し、価格がさらに上昇した場合の損失を限定する手法を取る。
例えば、10万5000ドル水準で3回のテストがあった際にショートを仕掛けたトレーダーは、10万2000ドルでポジションを手仕舞いして利益を確定できた可能性がある。たとえ10万9000ドルでストップアウトされたとしても、全体的な取引では純利益を上げることができたかもしれない。
この戦略は、ショートが必ずしも全面的な弱気を意味するわけではないことを示している。むしろ、上昇トレンドの中でも短期的な押し目を狙う戦術的な動きと捉えるべきだろう。投資家にとって、単純な価格変動を超えた市場力学を理解することの重要性が浮き彫りになる。
ビットコイン急騰の要因とショートスクイーズの可能性
ビットコインが11万ドルを突破する背景には、複数の要因が絡んでいる。関税への懸念が和らいだことで米国株式市場が回復し、暗号資産などのリスク資産にも追い風が吹いている。CMEなどの取引所での機関投資家の活動も活発化しており、大口プレーヤーの信頼感の高まりが見て取れる。
何より重要なのは、豊富なショートポジションが価格急騰の肥沃な土壌を作り出していることだ。急激な価格上昇時にショートセラーが損切りを余儀なくされると、ショートスクイーズが発生し、価格をさらに押し上げる。今週序盤にもこの力学が働いており、今後も注目すべき要因となっている。
暗号資産投資家にとって、この状況は機会とリスクの両面を併せ持つ。ショートスクイーズがビットコインを11万5000ドルに向けて押し上げる可能性がある一方で、レバレッジに大きく依存した現在の上昇相場が、10万ドル突破時のような持続力を欠いている可能性も示唆している。
レバレッジへの依存と持続可能性への懸念
注目すべき警告サインは、未決済建玉の動向に現れている。未決済建玉とは、決済されていないデリバティブ契約の総価値を指す。過去24時間でビットコインの価格は4.8％上昇したが、数億ドル相当のポジションが清算されたにもかかわらず、未決済建玉は17％も急増した。
この乖離は、現在の上昇相場がオーガニックな買いよりもレバレッジ取引に大きく依存していることを物語っている。投資家にとって、これは持続可能性への懸念材料となる。レバレッジは利益を増幅させる効果がある一方で、センチメントが変化した際の急激な調整リスクも高める諸刃の剣だ。
ビットコインとショートセラーの行方
ビットコインが11万1000ドルを超えて推移する中、戦場にはスクイーズを待つショートポジションが散在している。強気の勢いが続けば、これらのポジションがさらなる上昇の燃料となる可能性がある。しかし、ショートセラーが踏みとどまり、価格が11万5000ドル付近で抵抗に直面すれば、過度にレバレッジを効かせた強気筋が不意を突かれる反転劇も考えられる。
投資家は、上昇相場の持続力を測る手がかりとして、未決済建玉の動向と機関投資家の活動を注視すべきだろう。
強気な価格動向と弱気なトレーダーセンチメントの対立は、今日のビットコイン市場の複雑さを浮き彫りにしている。暗号資産投資家にとって、これらの相反する力について理解を深めることは不可欠だ。波に乗るか、下落を待つかに関わらず、なぜトレーダーが史上最高値でショートを仕掛けるのかを理解することで、今後の市場動向への貴重な洞察が得られるはずだ。ビットコインがこの歴史的な領域を航行する中、抵抗線とレバレッジ指標から目を離さないことが肝要である。